国际金价周三(24 日) 迎来历史性突破，盘中一度冲破每盎司4500 美元大关，年内第50 次刷新历史高点，从年初约2650 美元起步，金价一路高歌猛进，累计涨幅超70%，成为自1979 年石油危机以来最强劲的年度表现。

地缘政治动荡与经济不确定性成为本轮金价飙涨的核心驱动力。中东冲突持续胶着、俄乌战争陷入僵局，加上美国总统川普今年再度执政后推出的「对等关税」政策引发全球贸易摩擦，市场避险情绪持续升温。

黄金作为传统避险资产，其抗通膨、对冲地缘风险的价值被进一步放大，推动资金持续涌入。

与此同时，全球央行的购金热潮为金价提供了坚实支撑。世界黄金协会(WGC)12 月数据显示，截至10 月底，全球央行今年已累计购金量达254 吨，光是10 月单月净购入53 吨，较上季成长36%。波兰央行以83 吨的购买量位居榜首，哈萨克央行(41 吨)、亚塞拜然(38 吨) 紧追在后。

值得注意的是，巴西央行时隔4 年重启购金计划，9 月至10 月累计买入31 吨，被视为推动「去美元化」的重要举措。

WGC 高级研究员Krishan Gopaul 说，「新兴市场央行的购金行为并非短期套利，而是基于长期战略考量」，并称在美国关税政策冲击下，多国希望透过增持黄金分散外汇储备中的美元风险，例如巴西因与美国在关税问题上有摩擦，其购金举动被市场解读为减少对美元依赖的讯号。

高盛分析也认为，央行在高波动时期的持续买入，反映出其对冲地缘政治与金融风险的决心。

央行购金方式亦日趋多元。除传统的实体金条外，黄金ETF、期货及掉期等衍生性商品配置比例显著提升。根据景顺公司调查，实际购金规模可能高于WGC 公布的数据。不

过，部分国家也正在调整储备策略，新加坡(减持16 吨)、乌兹别克(减持12 吨) 等国近期小幅抛售黄金，但分析认为这属于短期操作，不影响长期储金趋势。

展望2026 年，机构对金价走势分歧明显。高盛预计，在央行结构性需求与联准会(Fed) 降息周期支撑下，金价将于2026 年底升至4900 美元，摩根大通则更为乐观，预测将突破5000 美元大关，理由是央行购金量有望达755 吨，花旗则持谨慎态度，认为若地缘局势缓和，金价可能在2026 年底回落至3000 美元。

华尔街投资顾问Ed Yardeni 甚至大胆预言，2026 年底金价可能飙升至6000 美元。

WGC 调查也显示，43% 受访央行打算未来12 个月增持黄金，75% 的机构认为美元在全球储备的占比将下降，欧元、人民币等货币份额可望提升。

随着全球经济格局加速重构，黄金作为「终极避险资产」的地位愈发凸显。无论是央行策略性配置，或是投资人避险需求，都将持续推动金价挑战新高。这场由不确定性驱动的「黄金狂潮」或许才刚开始。