电解锰价格本月迎来一波强劲上涨行情。根据Wind 数据显示，截至周四(18 日)，电解锰平均价格达到每吨17820 元，较12 月初累计上涨超过2300 元，涨幅近15%，创2022 年5 月以来的三年多新高。值得注意的是，电解锰已连续13 个交易日上涨，市场热度持续攀升。

此外，南方枯水期水力发电价格上涨推高生产成本，促使更多冶炼业者主动压减产量，市场供应进一步收紧。产业龙头宁夏天元锰业60 万吨技改计画仍在兴建中，预计2026 年下半年投产，期间老旧产能同步升级，加剧了市场对短期供应缺口的预期。

成本方面，海外锰矿报价显著上调。康密劳加蓬块12 月报价每吨度4.5 美元，季增0.15 美元；联合矿业(CML)12 月对中46% 澳块报价美吨度4.8 美元，季增0.15 美元。计算显示，锰矿每涨0.1 美元/ 吨度，电解锰吨成本将增加约80 元。

需求端则呈现结构性改善。钢铁业年末补库需求释放，中国本月多数钢厂维持正常生产节奏，200 系不锈钢等领域需求表现稳健。上周末某风向标钢厂球状电解锰招标价高达每公吨16600 元，较前一轮暴涨超过2000 元，直接点燃市场看涨情绪。

更值得关注的是新能源领域带来的渐进需求，磷酸锰铁锂等新型电池技术商业化加速，带动高纯度电解锰需求爆发。云南裕能二期、当升科技攀枝花基地等项目陆续投产，2025 年磷酸锰铁锂总产能预估突破28 万吨，锰酸锂价格同步跟涨，12 月以来累计涨幅达8.64%。

受价格上涨提振，锰产业概念股关注度也随之上升。涉及企业包括拥有完整产业链的三峡水利、锰矿资源丰富的红星发展、电解二氧化锰龙头湘潭电化，以及专注电池材料的德方奈米、湖南裕能等。业内人士指出，在环保约束与新能源需求共振下，电解锰价格有望维持高档运作，产业链价值可望持续重估。